美聯儲暫停加息對美股是好是壞？

作為美聯儲每個季度的收官會議，伴隨經濟展望（SEP）更新的決議聲明往往會引發市場更大的波動。在最新通脹數據公布后，本月聯邦公開市場委員會（FOMC）跳過加息的預期得到強化，推動隔夜美股震蕩上揚，標普和納指續創13個月新高。不過歷史數據顯示，暫停緊縮并不意味著牛市的開啟，關鍵或在于能否避免衰退的發生。

美聯儲或保留加息選項

北京時間周四凌晨2點，美聯儲將公布6月政策會議決定，并更新其對利率、增長、就業和勞動力市場的宏觀經濟預測。

自去年3月以來，美聯儲在過去10次會議中已經累計上調聯邦基金利率500個基點，緊縮力度創下上世紀80年代以來最高。隨著通脹壓力減弱和部分經濟部門出現警報信號，本次會議可能成為重要的政策轉折點。根據芝商所利率觀察工具FedWatch，市場對維持利率的定價已經超過90%，幾乎板上釘釘。不過7月加息的預期保持高漲，可能性在70%左右。

蒙特利爾銀行高級經濟學家瓜蒂耶里（Sal Guatieri）在接受第一財經記者采訪時表示，美聯儲將選擇跳過6月，以更好地評估經濟和通脹趨勢。不過這并不等同于加息周期終點，他預計鮑威爾可能會強調，如果未來數據不能顯示在降低通脹方面取得進展，那么將保留進一步行動的權利。

除了政策決定本身之外，本次會議的焦點是未來的政策路徑線索?？紤]到美聯儲放棄了政策指引的表述，經濟數據將成為未來利率決定的重要依據，外界將密切關注本次會議上鮑威爾的最新表態及未來兩年利率點陣圖的分布狀況。

在3月的經濟展望預測中，美聯儲預計到2023年底，利率將達到5.1%的峰值，相當于目前的水平，到2024年底將降至4.3%。相比之下，市場預期更為溫和，雖然降息節點被推遲至明年，但投資者預計到2024年12月利率目標為3.75%-4%，這意味著將有至少5次降息空間。

接下來反通脹進程的推進將至關重要。美國5月CPI同比上漲4.0%，創兩年多新低，不過不考慮能源、食品的核心CPI增長5.3%，依然遠高于美聯儲2%的中期目標，這可能意味著終端利率上修及降息節點延后預期。

第一財經記者匯總發現，認為美聯儲未來還將至少加息一次的機構包括美銀、匯豐、瑞銀、德銀、高盛、花旗和巴克萊。美國銀行預計，2023年的利率預測中值將上調25個基點，委員會對其政策利率路徑保持向上的偏向，而明年降息依然充滿不確定性。